|
У багатьох випадках фінансування інвестиційного проекту здійснює не єдиний господарюючий суб'єкт, а трохи інвесторів. У зв'язку із цим виникає необхідність виділення двох видів ефективності:
• загальної ефективності проекту;
• ефективності для кожного учасника проекту.
Загальна ефективність проекту розглядається як якась внутрішня економічна характеристика інвестиційного проекту в цілому, що не залежить за інших рівних умов від схем фінансування й варіацій умов оподатковування. Рівень показників загальної ефективності залежить лише від рівня результату, генерируемого проектом у цілому, і попередньо прийнятих нормативів ефективності. Звідси виходить попередній характер оцінки загальної ефективності.
Розрізняють наступні два щаблі оцінки загальної економічної ефективності:
• суспільну ефективність проекту;
• загальну комерційну ефективність проекту.
Оцінка суспільної ефективності проводиться тільки для суспільно значимих великомасштабних інвестиційних проектів (наприклад, проекти розробки газових родовищ, будівництва нафтопереробних заводів, автомобільних магістралей), що суттєво зачіпають економіку країни, що й впливають на навколишнє природне середовище. Якщо такий проект із погляду суспільства в цілому має високу ефективність по обраному показникові (ЧДД, ВНД, ИД, Т0), то приступають до другого щабля визначення загальної ефективності. На другому щаблі загальної оцінки невисока загальна комерційна ефективність (або неефективність) ще не є приводом для відхилення проекту. Проект, що володіє суспільною ефективністю, може одержати державну підтримку й з урахуванням раціональних заходів державної підтримки може стати комерційно ефективним. Проект, у якого й після цього не підвищилася загальна комерційна ефективність, підлягає відхиленню вже на першому попередньому этане оцінки. Проекти, що не мають суспільну значимість, зазнають відразу оцінці загальної комерційної ефективності.
Визнання загальної комерційної ефективності дозволяє перейти до другого етапу оцінки ефективності проекту — до оцінки ефективності участі кожного інвестора.
Якщо оцінка суспільної й загальної комерційної ефективності (і ефективності участі) проводиться на основі тих самих показників економічної ефективності (ЧДД, ВИД, ИД, Т0), то чому ж вони відрізняються?
Відмінність укладається в трактуванні використовуваних у розрахунках цін, податків і дотацій як припливів або відтоків (інакше, складом грошових припливів і відтоків). При розрахунку загальної комерційної ефективності (ефективності участі теж) витрати й результати оцінюються в ринкових цінах (базових, прогнозних або дефлированных). При розрахунку показників суспільної ефективності проекту витрати й результати повинні виражатися в розрахункових "економічних" ("тіньових") цінах. Для визначення економічних цін зі складу реально діючих цін виключають елементи, що спотворюють рівноважну ринкову ціну: податки, субсидії, митні платежі (трансферти) і інші впливи державного регулювання цін, але при цьому враховують суспільні блага й экстерналии.
Чистий наведений дохід (NPV) – це сума дисконтировавнных фин. підсумків за всі роки проекту, уважаючи від дати початку інвестування. Дана величина харат загальний абсол результат инвест. деяяти, її кінцевий резет. Чистий наведений дохід предст собою різницю між сумою наведених до современ ст-ти потоків готівки, генерируемых проектом, і розміром первинних инвест а проект.
де BtхДохід від проекту в році t, Ct
– витрати на проект у році t, i – ставка дисконту. n - число років циклу життя поекта. Під внутрішньою нормою прибутковості IRR розуміють ту розрахункову ставку %, при кіт капіталізація регулярно напівгод. доходу, дає суму рівну інвестиціям і, отже, капіталовкладення окупаються. Внутрішня норма прибутковості предст. собою коэфф приведення, при кіт чиста сучасна за винятком первонач. інвестицій буде = 0. Отриманий коэфф. звичайно сравн. з такими ж коэфф. осн. виробників у даній галузі. Період окупності інвестицій – тривалість періоду в плині кіт сума чистих доходів, дисконтированных (визначення будь-якої вартісної величини на деякий момент часу ) на момент завершення інвестицій, дорівнює сумі інвестицій, т е за який період окупається проект. Рентабельність – відношення наведених доходів до наведених на цю дату інвестиційних видатків. Чим вище показкль рентабельності, тим більше вигідний инв проект
Notice: Undefined variable: n in /var/www/admin/data/www/studik.lviv.ua/templates/default/template.php on line 112
|
